Estée Lauder - Análisis Q3 2025🔒

Los resultados de Estée Lauder del primer trimestre, francamente, están bastante por encima de lo que yo esperaba. Ha registrado un crecimiento orgánico de ventas del 3%, lo que es una aceleración significativa respecto a la caída del 13% en ingresos del cuarto trimestre, por lo que es un giro muy bruto. Esto demuestra que la retirada parcial del mercado minorista de viajes también está funcionando, así como la entrada en Amazon, Sephora y TikTok. La compañía ha aumentado el margen bruto 60 puntos básicos. Además, gracias a la gestión muy óptima de costes, ha aumentado el margen operativo en 300 puntos básicos hasta el 7,3%, lo que es una recuperación bastante más rápida de lo inicialmente planteable.

La división de cuidado de la piel, que es lo más importante en Estée Lauder, parece empezar a recuperarse y está creciendo un 8% orgánico, incluso por encima del mercado de Estados Unidos. En esta división lo han hecho muy bien, aumentando cuota de mercado, yo creo que es la primera vez que veo que aumentan cuota de mercado en años. El gran impulso viene de la mano de las fragancias, que se ha convertido en el producto más defensivo e inesperado, y Estée Lauder por fin reporta crecimientos a la altura, creciendo un 13%. Por otro lado, la región de China y Asia Pacífico lideran el crecimiento, lo cual es una noticia positiva, y parece que Estée Lauder confirma que China podría estar tocando ya suelo.

Sigue habiendo ese problema estructural y es que la división de maquillaje, el segundo pilar de la compañía, continúa aún decreciendo. Esta división lleva en crisis estructural desde el 2017, no tiene problemas temporales, hay un problema más grave que todavía siguen tratando de resolver. En cuanto a las finanzas, el flujo de caja operativo sigue siendo negativo. Aún sigue siendo negativo por lo que no podemos hablar de que ya estamos en un periodo de recuperación plena y crecimiento pleno. Sin embargo, las ventas online están creciendo más demostrando que se cumple la tesis de que entrar en esos canales iba a ser un éxito.

Hasta aquí lo más relevante de los resultados de Estée Lauder, que en mi opinión son bastante mejores de lo esperado. Por ello, se retirará el veto al equipo directivo, que de momento parece estar demostrando en su primer año ser significativamente más fiable que el equipo directivo anterior y están cumpliendo sus proyecciones e incluso reportando unos resultados mejor de lo esperado. El balance es claro: Han batido estimaciones en todo. Han batido estimaciones de ingresos en un 2,9%, han batido estimaciones de beneficio operativo en un 53%, y han batido estimaciones de beneficio por acción en un 82%.

Publicaremos una actualización de nuestras proyecciones y precio objetivo la próxima semana.