L'Oréal cierra 2025 con un crecimiento orgánico del +4% que supera nuestras estimaciones, pero el BPA queda un 2,7% por debajo de lo proyectado: el impacto cambiario, un impuesto excepcional francés y los costes de reestructuración erosionan la traducción del crecimiento en rentabilidad, aunque la aceleración trimestral sostenida —del +2,6% en Q1 al +6,0% en Q4— y el pipeline de M&A más ambicioso de su historia mantienen intacta nuestra tesis constructiva a medio plazo.
