FlatexDegiro - Fase 4 de Estudio: Proyecciones y actualización de precio objetivo
FlatexDegiro supera nuestras expectativas pero tras más de un 300% de rentabilidad neta, creemos que empieza a estar sobreestimada
RESUMEN…
Desde que presentamos nuestra tesis inicial de FlatexDegiro en el contexto de finales de 2022, cuando la compañía estaba siendo intervenida por el BaFin y pudimos comprar la compañía por debajo de los 6 dólares, la tesis ha mejorado de forma radical.
El desempeño de la compañía ha sido muy bueno, y eso que por el camino ha habido varios cambios en el equipo directivo que han puesto en duda nuestra tesis de inversión. Pero lo cierto es que el equipo directivo actual, en mi opinión, es uno de los mejores que ha pasado por la compañía y que me inspira el mismo respeto que el equipo directivo en el cual invertimos en 2022, aunque de aquel equipo ya no queda nadie.
FlatexDegiro ha superado significativamente nuestras expectativas, ha ganado seriedad, se ha convertido en un líder mayor dentro del mercado de brokerage europeo y, tras un gran estancamiento, por fin está impulsando su cartera de productos, lo cual será un catalizador importante para su crecimiento en los próximos años.
Sin embargo, creemos que el mercado actualmente ya está descontando en la valoración la mayor parte de este crecimiento que, si bien podría ser superado, no creemos que sea conservador el escenario objetivo de la compañía de 650 millones de dólares de ingresos para 2027 y 200 millones de beneficio. En caso de lograrlo, aun así, la rentabilidad potencial desde los niveles actuales, en mi opinión, es reducida.
Por lo que cambiamos por primera vez nuestra perspectiva de FlatexDegiro desde compra fuerte a vender.
EN ESTE INFORME …
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