Burberry - Análisis resultados Q2 2026

Burberry ha presentado unos muy buenos resultados del primer semestre de 2026, donde sin duda la mejor noticia es que por primera vez en dos años volvemos al crecimiento comparable en el canal Retail. En este segundo trimestre hemos tenido crecimiento en ese canal, que será el primero en marcar el cambio de tendencia, potencialmente podríamos haber alcanzado ya el suelo, lo cual es una noticia bastante importante a vigilar. Las ventas comparables en el segundo trimestre volvieron al crecimiento tras dos años de caídas, con un crecimiento del 2% y con muy buen desempeño, especialmente en América y la gran China, que crecen al 3% comparable.

El programa de transformación de la compañía está impulsando la revitalización de la marca y las mejoras operativas. El beneficio operativo ajustado alcanza los 19 millones de libras, una mejora significativa versus las pérdidas de 41 millones del año pasado, lo que a priori apunta que este año no va a generar pérdidas operativas del grupo. El margen bruto mejora hasta el 68%, un aumento de 410 puntos básicos. Muy positivamente, en la parte de inventarios, comentan que se redujeron un 24% interanual, solucionando el problema del exceso de inventario anterior, lo que es un punto muy, muy positivo.

El CEO dice que antes existía la idea de que para atraer a clientes jóvenes en China había que ser muy vanguardista e imitar a las demás marcas. Sin embargo, lo que están viendo que funciona en China ahora es la autenticidad, el lujo británico atemporal. El alcance orgánico aumentó un 129% en China, lo que se tradujo en un crecimiento del 10% de nuevos clientes y un crecimiento del 18% a nivel global en la Generación Z. También comentan que el lanzamiento de novedades está teniendo tanta fuerza que está compensando las caídas de tráfico del canal Outlets, y este año no están haciendo descuentos en las tiendas propias.

Los gastos operativos netos ajustados cayeron un 5%, lo que también ayudó a la mejora del beneficio y margen operativo. El flujo de caja de operaciones fue de casi 150 millones en lo que va de año, el triple de lo que se generó el año pasado en este momento. La deuda neta se redujo en 400 millones de libras (YoY), y el ratio de deuda neta sobre el EBITDA ajustado es de 2,2 veces.

De momento sigue vigente nuestra valoración y proyecciones publicadas en mayo, aunque se publicará próximamente una actualización de las proyecciones con una mejora considerable en el escenario a corto plazo, desde nuestro escenario significativamente más pesimista.