Kering - Análisis Resultados Q3 2025

Kering ha presentado unos resultados débiles, pero con señales esperanzadoras. Los ingresos del tercer trimestre cayeron un 10% reportado y un 5% comparable, lo que representa una mejora clara respecto al trimestre anterior, que fue de doble dígito negativo. El grupo facturó 3.415M€, por encima de lo esperado por el mercado, que anticipaba caídas más severas. Las ventas en tiendas propias cayeron solo un 6% frente al -16% anterior, y el canal mayorista un 2%. Es la primera vez en varios trimestres que baten expectativas, y hay una mejora secuencial clara en el comportamiento de casi todas las marcas.

Gucci sigue siendo el centro de atención: sus ventas caen un 14% comparable, pero se observa una estabilización, especialmente en marroquinería y bolsos. Ya más del 60% de las ventas de bolsos son de productos nuevos y la marca ha comenzado a recuperar su posicionamiento con nuevas colecciones y ajustes de inventario. Saint Laurent cae un 4% comparable pero mejora también desde el -16% anterior, mientras que Bottega Veneta da la sorpresa creciendo un 3% comparable con excelente comportamiento en prêt-à-porter, calzado y en Norteamérica. Brioni sigue brillante y el resto de casas muestran estabilización, mientras que Eyewear crece un 6% comparable.

La gran noticia estratégica es la venta de la división de belleza a L’Oréal por 4.000M€, que incluye Creed y las futuras licencias de Balenciaga, Bottega y posiblemente Gucci. La operación ayudará a reducir el apalancamiento, y permitirá cobrar regalías con márgenes del 100%, con el potencial de generar 250-300M€ anuales si Gucci logra igualar las cifras actuales de Yves Saint Laurent. En la llamada se aclara que no se vende Creed a pérdidas y que hay plusvalía tras impuestos. También se insiste en que no hay planes de vender Eyewear y que seguirán desinvirtiendo inmuebles.

Kering sigue inmersa en una racionalización drástica de tiendas: solo en el Q3 se cerraron 14 y ya van 55 menos que hace un año, con Gucci liderando estos ajustes. El grupo reconoce que la densidad de ventas no está a la altura de su potencial ni de la competencia. Se espera que esta racionalización continúe durante al menos dos años. Aunque la caída de ingresos continuará en el Q4, hay señales claras de suelo inminente, especialmente en retail y ecommerce, donde se observa tracción en clientes aspiracionales. El nuevo CEO presentará su plan estratégico en primavera de 2026.