Nagarro - Fase 4 de Estudio: PROYECCIONES Y PRECIO OBJETIVO
NAGARRO SE VE FORZADA A EMPEZAR A HACER LAS COSAS BIEN TRAS LAS DESAVENENCIAS CON EL AUDITOR. SI BIEN CREEMOS QUE ESTÁ INFRAVALORADA, HEMOS PERDIDO LA CONFIANZA EN EL EQUIPO GESTOR
RESUMEN…
Nagarro estima crecer entre un 4,5 % y un 11 % en 2025, pero nosotros proyectamos un crecimiento más conservador del 6,5 %, en línea con 2024, aunque íntegramente orgánico. A partir de 2026, estimamos un crecimiento de ingresos del 8–10 % anual hasta alcanzar los 2.500 millones en 2029 de forma conservadora, a un ritmo semejante a la demanda esperada de servicios IT según Gartner. No proyectamos mejoras estructurales en márgenes, que se mantendrían en torno al 20,8 % bruto y 10,1 % operativo.
Esperamos un BPA de 7,37 € en 2029 (+15 % anualizado desde 2024), impulsado por crecimiento orgánico, recompras (100 M € entre 2025 y 2026) y dividendos crecientes. Aun así, rechazamos los 400 M € en recompras prometidos tras la no-OPA, pues son completamente inviables.
Calculamos un retorno anualizado superior al 27 % y, pese a la buena tesis financiera, nos abstenemos de invertir por desconfianza en el equipo directivo tras los errores contables, problemas con el auditor y falta de asunción de responsabilidades. No creemos que Nagarro sea hoy la mejor opción mientras no se demuestre un cambio claro en la gestión.
EN ESTE INFORME …
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