Kone - Análisis Resultados H1 2025 🔒

Kone ha presentado unos buenos resultados del segundo trimestre de 2025 y primera mitad del año completo, en línea con lo esperado por el mercado y algo por encima de nuestras estimaciones, con unas ventas que en el segundo trimestre crecen un 1,8% reportado o un 4,9% comparable dentro del rango alto de la orientación de la compañía y un beneficio operativo de 338 millones de euros, el equivalente a un 11,9% de margen operativo sobre las ventas en línea con el año pasado. El beneficio operativo ajustado fue de 347 millones o un 12,2% de margen operativo, que serían 30 puntos básicos mejor que el año pasado.

En lo que va de año, las ventas ascienden a 5.520 millones de euros, es decir, un 2,9% reportado o un 3,9% comparable y el beneficio operativo ajustado se sitúa en los 626 millones, un margen de 11,3%, 20 puntos básicos mejor que el año pasado. El libro de órdenes sigue bajo tensión, evidentemente presionado negativamente por nuevos equipos, y en este segundo trimestre declina el libro de órdenes recibidas un 0,5%. Y en lo que va de año, el libro de pedidos completo cae un 6,7%, hasta los 8.700 millones de euros.

Por geografía, todas las ventas crecen en todas las geografías excepto en China, donde caen un 12,5% o un 8,5% a tipo comparable. Con una América creciendo al 4,2% o 10% a tipo de cambio comparable y una Europa creciendo al 6,9% o una Asia-Pacífico creciendo al 16% a tipo comparable, eso hace que China siga perdiendo peso sobre ventas. De momento, disminuye su peso drásticamente sobre ventas del 24% al 20% de ventas. Europa aumenta su peso al 40% versus 38% del año pasado y América se sitúa como segunda región más importante principalmente por Estados Unidos con un 25% de las ventas versus 24% del año pasado.

En la llamada de ganancias comentan que están contentos con los resultados a pesar de las presiones en nuevos equipos, que el impacto de los aranceles es muy muy limitado y que la división de servicios es la que está impulsando el crecimiento, que tienen allí buenos márgenes pero todavía mucho potencial de mejora. También dicen que China, a pesar de la contracción de márgenes, todavía es rentable y que, aunque este año va a seguir cayendo a doble dígito, el resultado de China en el beneficio de la compañía cada vez pesa menos. En mi opinión está muy bien, están en línea con lo que esperábamos y creemos que están preparados para crear mucho valor.