Kone - Estudio de Inversión Preliminar 🔒

Iniciamos el estudio de inversión de KONE con la publicación de este estudio preliminar completo.

KONE se consolida como el número 2 del mundo en el negocio de nuevos equipos de ascensores y escaleras mecánicas, con una cuota cercana al 20%, y lidera, además, la segunda mayor cartera de mantenimiento del sector con más de 1,7 millones de unidades bajo gestión. Esto convierte a la compañía en una verdadera empresa de servicios, donde más del 80% de los ingresos totales ya provienen de servicios recurrentes, lo que otorga al negocio una estabilidad y visibilidad operativa muy significativa.

Creemos que KONE está especialmente bien posicionada para capitalizar una de las mayores oportunidades estructurales del sector: la modernización de la flota global de ascensores instalada, buena parte de la cual se encuentra envejecida y requiere sustituciones parciales o integrales. En este terreno, KONE tiene la capacidad tecnológica, el know-how operativo y una red de servicio suficientemente amplia para canalizar esa demanda creciente durante la próxima década.

Como ocurre con Otis, Schindler o TK Elevator, el negocio de ascensores es mucho más un negocio de servicio recurrente y relación a largo plazo que de simple venta de nuevos equipos. Pero a diferencia de su principal competidora, KONE todavía no ha alcanzado el mismo nivel de rentabilidad sobre sus operaciones, algo que analizamos en profundidad en esta primera fase del estudio.

Este análisis preliminar completo nos permite comprender a fondo la calidad del negocio, la resiliencia del modelo y las palancas estratégicas que KONE tiene a su alcance. El valor —como siempre— lo juzgaremos más adelante, en la tesis de inversión final